29.09.2023.
Godišnja stopa harmoniziranog
indeksa inflacije potrošačkih cijena, koju je objavio Eurostat, u rujnu bilježi
snažan pad na 7,3% s 8,4% u kolovozu, što je ponajviše rezultat snažnog pada
cijena usluga te proizvoda u sektoru hrane, pića i duhana. Zabilježeni mjesečni
pad od 0,7% je također snažniji u odnosu na naša očekivanja. Hrvatska je
tako među tri članice euro područja s najvećim mjesečnim padom cijena.
Snažan mjesečni pad cijena možemo
pripisati jenjavanju sezonski snažnih turističkih aktivnosti te kao i obično
hlađenju cijena usluga. Pad cijena hrane posljedica je uznapredovalog pada
proizvođačkih cijena pojedinih poljoprivrednih proizvoda I prije državne
intervencije u cijene više prehrambenih proizvoda, što se s određenim odmakom
odražava na pad maloprodajnih cijena hrane i pića i na domaćem terenu.
Posljednjih se tjedana postavlja
pitanje hoće li rast cijena sirove nafte od oko 30% od lipnja ponovo razbuktati
inflaciju u nastavku godine. Procjenjuje se da poskupljenje nafte za USD 10 po
barelu, ubrzava europsku inflaciju za 0,3 postotna boda.
HUP očekuje da će se cijene nafte u
nastavku godine korigirati na dolje, zahvaljujući padu globalne potražnje
uslijed recesije u euro području te snažnog usporavanju rasta u SAD ili čak
kraće recesije početkom 2024. godine.
U idućim mjesecima očekujemo pad
inflacije u euro području te Hrvatskoj uslijed slabljenja inflacije
prehrambenih proizvoda, normalizacije dobavnih lanaca te stabilizacije cijena
nafte i drugih energenata. Pritom snažan pad šestomjesečnih očekivanja
prodajnih cijena u euro području i dalje sugerira znatno nižu uvoznu inflaciju.
U kombinaciji s
‘hlađenjem’ agregatne potražnje, normalizacijom lanaca dobave te slabijom
inflacijom prehrambenih proizvoda krajem godine moguć je pad stope inflacije u
Hrvatskoj na oko 4,5%.
Nakon inflatorne stope od 8% u ovoj
godini, u 2024. godini prognoziramo da će se prosječna stopa inflacije kretati
u rasponu od 3 do 4%, što je iznad prosjeka euro područja, no ne iznenađuje s
obzirom na to da su postojeće cijene usluga i dalje niže od prosjeka eurozone
za više od 30%.
Iako se inflacija smiruje, to još
uvijek ne znači da je potpuno obuzdana s obzirom na izvanredno brz oporavak
realnih neto primanja zaposlenika u Hrvatskoj ove godine (+2,3% tijekom prvih
sedam mjeseci), naročito u uslužnim sektorima te izdašnijim kolektivnim
ugovorima.
Također očekujemo nastavak bržeg
rasta plaća u Hrvatskoj u odnosu na euro područje (oko 7% u odnosu na 4%
nominalno).